時(shí)代的塵埃落到每個(gè)行業(yè)頭上，都難逃陣痛。家居新范式【財(cái)報(bào)進(jìn)行時(shí)】欄目深度拆解2025年上半年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，定制家居企業(yè)的整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)回落至4年前左右，10家企業(yè)中有9家的營(yíng)收、銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用“三下滑”，金牌家居門店數(shù)反超志邦家居，轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新成為活下去的關(guān)鍵籌碼。那么，上市定制家居企業(yè)陣營(yíng)，出現(xiàn)了哪些新的行業(yè)格局跡象？各家的盈利能力PK、成本控制策略及渠道變革趨勢(shì)如何？本期來(lái)探。

定制家居業(yè)績(jī)：整體回落至4年前

家居新范式梳理10家上市定制家居企業(yè)2025年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收規(guī)模方面，歐派家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.41億元，皮阿諾、瑪格家居依然面臨較大的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。

凈利潤(rùn)方面，歐派家居以10.18億元的凈利潤(rùn)和20.88%的同比增長(zhǎng)率，進(jìn)一步鞏固了其“老大哥”的地位。相比之下，其余9家企業(yè)的凈利潤(rùn)總和遠(yuǎn)不及歐派，行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局愈發(fā)明顯。

總體看來(lái)行業(yè)營(yíng)收普遍承壓。家居新范式統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10家企業(yè)營(yíng)收同比平均降幅達(dá)12.54%。除了我樂(lè)家居的營(yíng)收保持微增不到2%之外，其余9家無(wú)一例外都是同比下滑的。特別是皮阿諾營(yíng)收幾近腰斬，瑪格家居下降23.07%。

另外，尚品宅配、皮阿諾、瑪格家居3家企業(yè)出現(xiàn)了虧損，可以想象，定制家居的日子并不好過(guò)。

家居新范式對(duì)比2020年-2025年，定制家居業(yè)績(jī)幾乎回落至2021年前后的業(yè)績(jī)（即新冠疫情后），一方面受建材家居行業(yè)整體承壓影響，另一方面其他行業(yè)的跨界競(jìng)爭(zhēng)也在蠶食定制家居市場(chǎng)份額，企業(yè)從品類擴(kuò)張逐漸被迫卷入價(jià)格戰(zhàn)。

值得關(guān)注的是，我樂(lè)家居在輕高定賽道一騎絕塵，跑出逆勢(shì)增長(zhǎng)路徑，營(yíng)收增長(zhǎng)1.8%，凈利潤(rùn)大漲103.18%，成為上半年唯一營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)企業(yè)。而頂固集創(chuàng)凈利潤(rùn)高增307.76%。

渠道之變：零售承壓，直營(yíng)、海外向好

渠道結(jié)構(gòu)方面，經(jīng)銷渠道作為定制家居企業(yè)的傳統(tǒng)銷售渠道，在2025年上半年普遍承壓。僅金牌家居和我樂(lè)家居經(jīng)銷渠道營(yíng)收有所增長(zhǎng)，其余已公布相關(guān)數(shù)據(jù)的企業(yè)均迎來(lái)下滑，其中，志邦家居下滑幅度高達(dá)34.18%。

與經(jīng)銷渠道形成鮮明對(duì)比的是直營(yíng)渠道和海外市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)。頂固集創(chuàng)自2024年發(fā)力的直營(yíng)渠道，今年上半年迎來(lái)1308.94%的增幅。索菲亞直營(yíng)渠道營(yíng)收同比上漲27.59%至2.03億元。志邦家居直營(yíng)渠道營(yíng)收達(dá)5.25億元、增幅200.25%。歐派家居直營(yíng)渠道營(yíng)收已達(dá)3.53億元。

具體到門店數(shù)量，截至報(bào)告期內(nèi)，多數(shù)企業(yè)門店凈減，其中志邦家居、歐派家居整體門店數(shù)量均減少百家以上，分別相較2024年末減少315、104家。我樂(lè)家居、好萊客分別凈增65、53家店。由此，整體格局也出現(xiàn)變動(dòng)，金牌家居門店數(shù)超越志邦家居，好萊客也超越了尚品宅配。

同時(shí)索菲亞的海外市場(chǎng)成為亮點(diǎn)，出口收入0.34億元，同比增長(zhǎng)39.49%。海外經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展至26家，業(yè)務(wù)覆蓋加拿大、澳大利亞、新加坡、越南、泰國(guó)等23個(gè)國(guó)家和地區(qū)。志邦家居海外業(yè)務(wù)收入也達(dá)到1.48億元，同比增長(zhǎng)70.69%。

大宗業(yè)務(wù)方面，多數(shù)企業(yè)受此前影響，已大幅縮減大宗業(yè)務(wù)量，僅好萊客大宗業(yè)務(wù)收入1.84億元，同比增長(zhǎng)41.08%；其余企業(yè)包括我樂(lè)家居、志邦家居、金牌家居、歐派家居等，大宗業(yè)務(wù)量同比均縮減。

整體看來(lái)，渠道變革仍在持續(xù)，傳統(tǒng)零售渠道面臨轉(zhuǎn)型壓力，整裝、電商、海外等新渠道的重要性不斷提升。企業(yè)正在通過(guò)渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，尋求新的增長(zhǎng)動(dòng)力。比如索菲亞深化“1+N+X”戰(zhàn)略布局，打破傳統(tǒng)渠道模式，實(shí)現(xiàn)終端體系穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

四費(fèi)管控：全面節(jié)流“御寒”

從家居新范式橫向?qū)Ρ雀黜?xiàng)數(shù)據(jù)看來(lái)，面對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，今年上半年各企業(yè)紛紛加強(qiáng)費(fèi)用管控，全力“節(jié)流過(guò)冬”。

銷售費(fèi)用方面，9家企業(yè)管控成效明顯。歐派家居、索菲亞、頂固集創(chuàng)、尚品宅配、我樂(lè)家居、皮阿諾的銷售費(fèi)用都較上年減少了14%以上。但過(guò)度壓縮開(kāi)支也導(dǎo)致一些企業(yè)業(yè)績(jī)瘦身同速，比如皮阿諾銷售費(fèi)用減少近4成，其營(yíng)收也迅速縮水超4成。對(duì)于銷售費(fèi)用縮減，多家企業(yè)提及系由薪酬福利及市場(chǎng)推廣投入減少所致。

管理費(fèi)用控制表現(xiàn)不一。金牌家居管理費(fèi)用0.99億元，同比增長(zhǎng)9.05%。而志邦家居管理費(fèi)用1.21億元，同比下降19.58%；好萊客管理費(fèi)用0.7億元，同比下降11.75%。

研發(fā)投入方面，多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)大幅縮減，唯有歐派家居研發(fā)費(fèi)用同比微增2.53%至4.29億元，顯示出其對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)重視。其余企業(yè)研發(fā)增幅均為負(fù)，特別是素來(lái)重視研發(fā)的我樂(lè)家居，上半年研發(fā)投入下滑幅度最大，縮減了43.47%至0.19億元。

財(cái)務(wù)費(fèi)用方面，雖基數(shù)小，但多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)不同程度的上漲，主要與國(guó)補(bǔ)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)增加等原因有關(guān)。其中，尚品宅配以及志邦家居財(cái)務(wù)費(fèi)用均成倍上漲，報(bào)告中均有提示系存款利息收入減少等原因。歐派家居、金牌家居則出現(xiàn)大幅下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同比下降151.51%、180.95%。

盈利能力哪家強(qiáng)？歐派、我樂(lè)家居亮眼

凈利率和毛利率作為衡量企業(yè)盈利能力的兩大關(guān)鍵指標(biāo)，前者體現(xiàn)企業(yè)最終盈利水平，后者則反映核心業(yè)務(wù)的直接盈利能力。

從毛利率指標(biāo)來(lái)看，定制家居企業(yè)呈現(xiàn)出明顯的梯隊(duì)分化。我樂(lè)家居以超40%的毛利率獨(dú)領(lǐng)第一梯隊(duì)，毛利率同比提升0.58個(gè)百分點(diǎn)。事實(shí)上，我樂(lè)家居的毛利率一直處在行業(yè)較高水平。歐派家居、志邦家居、索菲亞、尚品宅配、好萊客等則位居第二梯隊(duì)，毛利率超過(guò)30%，其中索菲亞毛利率保持穩(wěn)定、歐派家居毛利率同比提升3.67個(gè)百分點(diǎn)。

要論最終賺錢能力哪家強(qiáng)，從這次半年報(bào)來(lái)看，歐派家居以12.39%的凈利率穩(wěn)坐榜首；我樂(lè)家居以9.77%的凈利率位居第二，同比增長(zhǎng)2.86個(gè)百分點(diǎn)。

得注意的是，企業(yè)凈利率降幅普遍高于毛利率降幅，表明期間非經(jīng)營(yíng)性支出增長(zhǎng)幅度已超主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，定制家居行業(yè)正從高速增長(zhǎng)的“黃金時(shí)代”進(jìn)入需精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的“青銅時(shí)代”。

結(jié)語(yǔ)

歷經(jīng)地產(chǎn)調(diào)控及疫情歲月幾年，定制家居業(yè)績(jī)好像“一夜回到了解放前”。但行業(yè)始終在風(fēng)云變幻中砥礪前行。2025年下半年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或許更為激烈，如何危機(jī)中尋生機(jī)、尋可持續(xù)生長(zhǎng)力？歡迎文末留言，或進(jìn)“家居群”與大咖們一起聊聊。